بیت‌کوین یا طلا؟ / کدام دارایی تا پایان سال 2026 سود بیشتری می دهد؟

به گزارش رکنا و به نقل از فرارو، نیکولائوس پانیگرتزوگلو و دیگر تحلیلگران جی‌پی‌مورگان در گزارشی اعلام کرده‌اند که از اواخر ژوئیه، هر دو گروه ETFهای بیت‌کوین و طلا با ورود سرمایه مواجه شده‌اند. با این حال، میزان بازگشت سرمایه به صندوق‌های طلا بیشتر بوده است.

بر اساس این گزارش، ETFهای طلا توانسته‌اند تمام خروج سرمایه‌ای را که در ابتدای سال ۲۰۲۶ تجربه کرده بودند جبران کنند؛ در حالی که ETFهای بیت‌کوین تاکنون حدود نیمی از خروج سرمایه قبلی خود را جبران کرده‌اند.

افزایش ورود سرمایه پس از نشست فدرال رزرو

به گفته تحلیلگران جی‌پی‌مورگان، ورود سرمایه به بیت‌کوین و طلا پس از نشست فدرال رزرو در اواخر ژوئیه افزایش یافت؛ دوره‌ای که توجه سرمایه‌گذاران بار دیگر به اصطلاح «معامله کاهش ارزش پول» یا Debasement Trade جلب شد.

این روند اما طی هفته گذشته تضعیف شده است. تحلیلگران افزایش بازده اوراق قرضه پس از تعدیل تورمی و همچنین ناکامی تلاش‌ها برای پیشبرد «قانون کلریتی» در سنای آمریکا را از عوامل مؤثر بر کاهش این جریان سرمایه عنوان کرده‌اند.

جی‌پی‌مورگان همچنین اعلام کرده است که تقاضا برای ETFهای بیت‌کوین در روزهای اخیر کاهش یافته است. با این حال، تحلیلگران معتقدند در صورت بهبود شرایط بازار و انتشار اخبار مثبت، ظرفیت بازگشت تقاضا به این صندوق‌ها وجود دارد.

تفاوت موقعیت سرمایه‌گذاران در بیت‌کوین و طلا

یکی از محورهای اصلی تحلیل جی‌پی‌مورگان، مقایسه موقعیت سرمایه‌گذاران نهادی در بازار آتی بیت‌کوین و طلاست.

بر اساس این گزارش، موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران نهادی در معاملات آتی هر دو دارایی همچنان در سطوح بالایی قرار دارد و نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران نهادی همچنان نسبت به بیت‌کوین و طلا موضع حمایتی دارند.

با این حال، تفاوت مهم میان این دو بازار در میزان موقعیت‌های فروش ETFها دیده می‌شود.

موقعیت‌های فروش در صندوق iShares Bitcoin Trust (IBIT) متعلق به بلک‌راک همچنان نزدیک به بالاترین سطح خود در سال جاری قرار دارد. در مقابل، موقعیت‌های فروش در صندوق طلای SPDR Gold Shares (GLD) پایین‌تر از میانگین تاریخی آن گزارش شده است.

از نگاه تحلیلگران جی‌پی‌مورگان، این اختلاف نشان می‌دهد فضای سرمایه‌گذاری پیرامون بیت‌کوین همچنان محتاطانه‌تر از طلاست و سرمایه‌گذاران برای بیت‌کوین به میزان بیشتری از ابزارهای پوشش ریسک استفاده می‌کنند.

شاخص دیگری که به نفع بیت‌کوین تغییر کرده است

تحلیلگران جی‌پی‌مورگان همچنین نسبت موقعیت‌های باز اختیار فروش به اختیار خرید را بررسی کرده‌اند. این نسبت در ETF بیت‌کوین IBIT بالاتر از ETF طلای GLD قرار دارد.

به اعتقاد تحلیلگران، بالاتر بودن این نسبت نشان‌دهنده استفاده بیشتر سرمایه‌گذاران از ابزارهای پوشش ریسک در بازار بیت‌کوین است؛ موضوعی که تفاوت قابل توجهی میان ساختار موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران در دو دارایی ایجاد کرده است.

کاهش پوشش ریسک می‌تواند معادله را تغییر دهد

جی‌پی‌مورگان در جمع‌بندی این تحلیل تأکید کرده است که عوامل متعددی می‌توانند بر مسیر قیمت بیت‌کوین و طلا اثر بگذارند. با این حال، اگر تقاضا برای پوشش ریسک در ETFهای بیت‌کوین کاهش پیدا کند، ساختار فعلی موقعیت‌گیری سرمایه‌گذاران می‌تواند زمینه تغییر موازنه میان این دو دارایی را فراهم کند.

به بیان دیگر، تحلیل جی‌پی‌مورگان لزوماً به معنای پیش‌بینی رشد قطعی بیت‌کوین یا افت طلا نیست؛ بلکه نشان می‌دهد کاهش موقعیت‌های پوشش ریسک در بازار بیت‌کوین می‌تواند یکی از عواملی باشد که در مقایسه با طلا، فضای متفاوتی برای این رمزارز ایجاد کند.