مس به رکورد تاریخی رسید؛ سهام این معدن‌کار همچنان ارزان است

قیمت هر پوند مس اکنون به ۶.۵۱ دلار رسیده و افزایش قیمت این فلز، چشم‌انداز درآمدی شرکت‌های بزرگ معدنی را تقویت کرده است. بر اساس برآوردهای موجود، با فرض تداوم این سطح قیمتی، سود پیش از بهره، مالیات و استهلاک (EBITDA) فریپورت-مک‌موران در سال‌های ۲۰۲۷ و ۲۰۲۸ می‌تواند به حدود ۱۸.۲۵ میلیارد دلار برسد.

همچنین جریان نقدی عملیاتی این شرکت در همین بازه نزدیک به ۱۴ میلیارد دلار برآورد شده است. بر این اساس، نسبت ارزش بنگاه به EBITDA شرکت حدود ۶.۸ برابر خواهد بود؛ رقمی که از نگاه تحلیلگران نشان می‌دهد بازار ممکن است هنوز تمام ظرفیت رشد سودآوری شرکت را در قیمت سهام آن لحاظ نکرده باشد.

فریپورت-مک‌موران پایین‌تر از میانگین تاریخی معامله می‌شود

هزینه سرمایه‌ای فریپورت-مک‌موران در این دوره حدود ۴.۵ میلیارد دلار پیش‌بینی شده و جریان نقد آزاد شرکت نیز می‌تواند به حدود ۹.۵ میلیارد دلار برسد.

بر این اساس، نسبت قیمت به جریان نقد آزاد حدود ۱۱.۲ برابر خواهد بود. این در حالی است که میانگین نسبت ارزش بنگاه به EBITDA فریپورت-مک‌موران طی ۱۰ سال گذشته حدود ۹.۰۱ برابر بوده است.

به زبان ساده، اگر این برآوردها محقق شوند، ارزش‌گذاری فعلی شرکت نسبت به سابقه تاریخی خود پایین‌تر است و بازار هنوز ممکن است رشد درآمدهای ناشی از افزایش قیمت مس را به‌طور کامل در ارزش سهام منعکس نکرده باشد.

چرا قیمت مس در حال افزایش است؟

رشد قیمت مس را می‌توان حاصل هم‌زمانی چند عامل دانست. از یک سو، سال‌ها سرمایه‌گذاری ناکافی در پروژه‌های جدید معدنی باعث محدود شدن عرضه شده و از سوی دیگر، کاهش عیار سنگ معدن در بسیاری از معادن فعال، استخراج مس را دشوارتر کرده است.

در سمت تقاضا نیز روندهای جدید اقتصادی و فناوری، مصرف مس را افزایش داده‌اند. توسعه خودروهای برقی، انرژی‌های تجدیدپذیر، مراکز داده و زیرساخت‌های مرتبط با هوش مصنوعی و شبکه‌های انتقال برق به افزایش تقاضا برای این فلز دامن زده است.

از سوی دیگر، راه‌اندازی یک معدن جدید فرایندی زمان‌بر است و فاصله میان کشف یک ذخیره معدنی تا آغاز تولید تجاری می‌تواند سال‌ها طول بکشد. همین موضوع باعث شده محدودیت عرضه در برابر رشد تقاضا به یکی از عوامل مهم بازار مس تبدیل شود.

برنامه‌های فریپورت-مک‌موران برای افزایش تولید

فریپورت-مک‌موران نیز برای استفاده از شرایط بازار، چند طرح مهم را دنبال می‌کند.

نخست، استخراج مس از انباشته‌های موجود معدنی است؛ طرحی که طبق برآوردهای مطرح‌شده می‌تواند سالانه حدود ۸۰۰ میلیون پوند مس به تولید شرکت اضافه کند. این رقم در مقایسه با تولید فعلی حدود ۳.۱ میلیارد پوند قابل توجه است.

دوم، بازگشت کامل معدن گراسبرگ در اندونزی به چرخه تولید پس از حادثه سال ۲۰۲۵ است. انتظار می‌رود افزایش تولید این معدن به رشد تولید کل شرکت کمک کند و تولید فریپورت-مک‌موران را از حدود ۳.۱ میلیارد پوند در سال ۲۰۲۶ به ۴.۱ میلیارد پوند در سال ۲۰۲۸ برساند.

سوم، توسعه معادن فعلی است. از جمله این پروژه‌ها، توسعه معدن بغداد در ایالت آریزونا قرار دارد که طبق برآوردهای مدیران شرکت می‌تواند ظرفیت تولید آن را تا حدود دو برابر افزایش دهد.

آینده سهام فریپورت-مک‌موران به قیمت مس گره خورده است

در مجموع، چشم‌انداز فریپورت-مک‌موران به‌شدت به روند قیمت جهانی مس وابسته است. افزایش قیمت مس می‌تواند حاشیه سود و جریان نقدی شرکت را تقویت کند، در حالی که سقوط قابل توجه قیمت این فلز می‌تواند بخش مهمی از این مزیت را از بین ببرد.

به همین دلیل، جذابیت سهام این شرکت بیش از هر چیز به این بستگی دارد که سرمایه‌گذار درباره آینده قیمت مس و تداوم رشد تقاضای جهانی چه دیدگاهی داشته باشد. در صورت تداوم قیمت‌های بالا و تحقق برنامه‌های افزایش تولید، فریپورت-مک‌موران می‌تواند از یکی از مهم‌ترین روندهای بازار جهانی مواد معدنی بهره ببرد.